Sachgebiete

Beschreibung:

229 Seiten ; 21 cm Broschur

Bemerkung:

Tadelloses Exemplar. - Inhaltsverzeichnis -- Abkürzungsverzeichnis 15 -- A E in fü h ru n g 19 -- I Einleitung 19 -- II Gang der Untersuchung22 -- B Sinn und Zweck der Ad-hoc-Publizitätspflicht nach -- § 15 WpHG 23 -- I Schutz der Funktionsfähigkeit und der Integrität der -- Finanzmärkte sowie Kapitalmarkteffizienz23 -- 1 Ausgleich des Informationsgefälles zwischen Emittent -- und nicht informiertem Anleger 26 -- 2 Ad-hoc-Publizitätspflicht als Ergänzung der Regel- und -- Beteiligungspublizität 28 -- II Ad-hoc-Publizitätspflicht als Präventivmaßnahme gegen -- Insiderhandel 29 -- III Ad-hoc-Publizitätspflicht als Instrument des Anlegerschutzes 29 -- C Die Veröffentlichungspflicht nach § 15 Abs 1 S 1 WpHG 33 -- I Voraussetzungen33 -- 1 Inlandsemittent33 -- a Herkunftsstaat ist Deutschland34 -- b Herkunftsstaat ist Mitgliedstaat der EU / EWR 35 -- c Herkunftsstaat ist Drittstaat35 -- d Keine Erstreckung auf den Freiverkehr gern -- § 48 BörsG 36 -- 2 Finanzinstrumente 39 -- 3 Insiderinformation iSd § 13 Abs 1 S 1 WpHG40 -- a Information über Umstände oder Ereignisse 40 -- b Konkrete Information42 -- i Konkrete Information - Tatsachen 44 -- 11 Konkrete Information - Zukünftige Ereignisse -- oder Umstände 45 -- (a) Hinreichende Eintrittswahrscheinlichkeit 45 -- (b) Preisbeeinflussungspotential des zukünftigen -- Ereignisses / Kursspezifität 48 -- in Gerüchte als konkrete Informationen 50 -- (a) Gerüchte sind keine Insiderinformationen 51 -- (b) Differenzierte Auffassung der BaFin 51 -- (c) Stellungnahme53 -- (d) Zwischenergebnis55 -- iv Mehrstufige Entscheidungsprozesse 55 -- (a) Streitstand hinsichtlich des Zeitpunkts des -- Entstehens einer Insiderinformation57 -- (b) Stellungnahme58 -- 4 Nicht öffentlich bekannte Information 61 -- a Ordnungsgemäße Bekanntmachung erforderlich 61 -- b Zeitpunkt des Bekanntwerdens62 -- c ?Öffentliche Bekanntheit? durch Weitergabe der -- Insiderinformation auf der Hauptversammlung 63 -- 5 Eignung zur erheblichen Kursbeeinflussung 64 -- a Ausschluss von Bagatellfällen -- (Erheblichkeitsschwelle) 64 -- b Feststellung der Preiserheblichkeit durch -- den Emittenten 67 -- 6 Unmittelbarer Emittentenbezug, § 15 Abs 1 S 1 -- und Abs 1 S 3 WpHG68 -- a Ausschließlicher Bezug zum emittierten -- Finanzinstrument68 -- b Im Tätigkeitsbereich des Emittenten eingetretene -- Insiderinformation69 -- c Außerhalb des Tätigkeitsbereichs des Emittenten -- eingetretene, den Emittenten unmittelbar -- betreffende Insiderinformation 70 -- d Außerhalb des Tätigkeitsbereichs des Emittenten -- eingetretene, den Emittenten nur mittelbar -- betreffende Insiderinformation71 -- 7 Marktmissbrauchsverordnung (Market Abuse Regulation - -- MAR) und Richtlinie über strafrechtliche Sanktionen für -- Insiderhandel und Marktmanipulation (CRIM-MAD) 72 -- 8 Besondere Anwendungsfälle 74 -- a Insiderinformationen im Konzern 74 -- i Vorliegen der Insiderinformation in einer -- Tochtergesellschaft des Emittenten 74 -- ii Vorliegen der Insiderinformation bei der -- Muttergesellschaft des Emittenten 75 -- (a) Sachverhaltskonstellationen 75 -- (b) Voraussetzungen des § 15 Abs 1 W pHG76 -- (c) Fazit 77 -- b Squeeze- Out, §§ 327a ff AktG78 -- c ?Directors Dealing?, § 15a WpHG 79 -- II Rechtsfolgen 80 -- III Zusammenfassung84 -- D Die Befreiung von der Veröffentlichungspflicht nach -- § 15 Abs 3 S 1 WpHG87 -- I Die Entwicklung des Selbstbefreiungstatbestands bis hin -- zur heutigen Fassung des § 15 Abs 3 W pHG 87 -- 1 Vorgesetzliche Bemühungen, Börsenzulassungsrichtlinie -- (1979) und Insiderrichtlinie (1989)88 -- a Vorgesetzliche Bemühungen: Segre-Bericht -- und europäische ?Wohlverhaltensregeln für -- Wertpapiertransaktionen? 88 -- b Börsenzulassungsrichtlinie 79/279/EG und ihre -- Umsetzung durch § 44a BörsG90 -- c Insiderrichtlinie 198992 -- 2 Mittel zur Finanzmarktförderung: 2 FFG und Einführung -- des § 15 WpHG 93 -- a Hintergrund und Regelungszweck des 2 FFG93 -- b Befreiungsmöglichkeit von der Ad-hoc- -- Publizitätspflicht unter Geltung des 2 FFG 95 -- 3 Jahressteuerergänzungsgesetz 1996 und 3 FFG 97 -- 4 4 FFG 98 -- 5 Finanzdienstleistungsaufsichtsgesetz (FinDAG) 99 -- 6 Marktmissbrauchsrichtlinie (2003) und AnSVG (2004) 99 -- a Entstehung und Gang der Rechtsetzung der -- Marktmissbrauchsrichtlinie99 -- b Zentrale Inhalte der Marktmissbrauchsrichtlinie 101 -- c AnSVG 102 -- i Ursprüngliche Befreiungsregelung: Antrag auf -- Befreiung bei der BaFin103 -- ii Neuregelung gern Art 6 Abs 2 -- Marktmissbrauchsrichtlinie: Selbstbefreiung 104 -- 7 Wertpapierhandelsanzeige- und -- Insiderverzeichnisverordnung (WpAIV)105 -- 8 Emittentenleitfaden der BaFin und -- CESR-Empfehlungen105 -- a Emittentenleitfaden der BaFin 105 -- b CESR-Empfehlungen 106 -- 9 Aktuelle Entwicklungen auf europäischer Ebene 107 -- 10 Zusammenfassung und Ergebnis108 -- Die Befreiungsvoraussetzungen des § 15 Abs 3 W pHG 109 -- 1 Berechtigte überwiegende Interessen des Emittenten 110 -- a § 6 Satz 1 WpAIV als Ausgangspunkt110 -- i Güterabwägung durch den Emittenten 110 -- ii Güterabwägung im Einzelnen 114 -- (a) Zu berücksichtigende Emittenteninteressen 114 -- (b) Abwägung gegenüber den Kapitalmarktinteressen 115 -- (aa) Dauer der Geheimhaltung 116 -- (bb) Verfrühter Veröffentlichungszeitpunkt117 -- (cc) Umfang der Preisbeeinflussung 119 -- in Abwägung der Emittenteninteressen mit den ? Kapitalmarktinteressen120 -- iv Ermessensspielraum des Emittenten iSd Business -- Judgement Rule121 -- b Die Regelbeispiele des § 6 Satz 2WpAIV122 -- i § 6 Satz 2 Nr 1 WpAIV 123 -- ii § 6 Satz 2 Nr 2 WpAIV 125 -- (a) Problemstellung bei mehrstufigen -- Entscheidungsprozessen 125 -- (b) Legitimation des Geheimhaltungsinteresses des -- Emittenten 126 -- 2 Keine Befürchtung der Irreführung der Öffentlichkeit 130 -- 3 Gewährleistung der Vertraulichkeit der -- Insiderinformation, § 7 Nr 1 WpAIV 132 -- a Sinn und Zweck der Gewährleistung der -- Vertraulichkeit der Insiderinformation 132 -- b Voraussetzungen und richtlinienkonforme -- Auslegung des § 7 WpAIV133 -- c Wirksame Vorkehrungen 135 -- i Schaffung von Compliance-Strukturen135 -- ii Umgang mit Gerüchten 136 -- d Vertraulichkeitsvereinbarung137 -- e Führung eines Insiderverzeichnisses und -- Aufklärung über die gesetzlichen Pflichten 138 -- E § 15 Abs 3 WpHG - Legalausnahme oder bewusste -- Befreiungsentscheidung des Emittenten erforderlich? 141 -- I Problemaufriss 141 -- II Grammatikalische Auslegung 142 -- III Historische Auslegung145 -- IV Auslegung nach dem Sinn und Zweck147 -- V § 15 Abs 3 WpHG im Lichte des Emittentenleitfadens -- der BaFin 150 -- VI Vergleich mit dem europäischen Wettbewerbsrecht151 -- VII Zwischenergebnis153 -- VIII Vergleich der Befreiungssysteme in ausgewählten -- europäischen Staaten 154 -- 1 Vorgaben des Unionsrechts für die Mitgliedsstaaten der -- Europäischen Union154 -- a Marktmissbrauchsrichtlinie 2003/6/EG 154 -- b Durchführungsrichtlinie 2003/124/EG 156 -- 2 Regelungen in ausgewählten Mitgliedstaaten der EU 157 -- a Polen157 -- b Italien 159 -- c Österreich 161 -- d Spanien 164 -- e Schweden 167 -- f Frankreich 171 -- g Großbritannien173 -- 3 Regelungen in Nicht-EU-Staaten176 -- a Darstellung und Bewertung der schweizerischen -- Regelung 176 -- i Materielle Tatbestandsvoraussetzungen der Ad-hoc- -- Publizitätspflicht und des Aufschubtatbestands177 -- ii Formelle Voraussetzungen: eigenverantwortlicher -- Aufschub durch Emittent181 -- b Zwischenergebnis 181 -- 4 Fazit der rechtsvergleichenden Betrachtungen 182 -- F Rechtsfolgen der Selbstbefreiung 187 -- I Rechtsfolgen einer rechtswidrigen Selbstbefreiung 187 -- 1 Haftung auf Schadensersatz nach § 37b WpHG -- (Emittentenhaftung)188 -- a Rechtsnatur der Emittentenhaftung188 -- b Haftungsadressaten 190 -- c Unterlassung der Veröffentlichung 192 -- d Haftungsbegründende Kausalität 193 -- e Rechtswidrigkeit, insbesondere rechtmäßiges -- Alternativverhalten 193 f Verschulden 195 -- g Ausschluss der Haftung 196 -- h Schaden196 -- i Naturalrestitution durch Rückgängigmachung des -- Wertpapiergeschäfts196 -- ii Ersatz des Kursdifferenzschadens197 -- in Stellungnahme198 -- i Verjährung 199 -- 2 Haftung aufgrund weiterer Normen200 -- a Haftung gern § 826 BGB iVm § 31 BGB200 -- i Tatbestandsvoraussetzungen201 -- ii Ersatzfähiger Schaden iSd § 826 BGB 203 -- in Verjährung 203 -- b Haftung gern §§ 823 Abs 2, 31 BGB iVm -- Schutzgesetz 203 -- 3 Gesellschaftsrechtliche Beschränkungen der Haftung -- durch § 57 AktG204 -- 4 Ordnungswidrigkeit gern § 39 Abs 2 Nr 5 lit a) WpHG 206 -- 5 Eingriffsbefugnisse der BaFin 207 -- II Rechtsfolgen einer rechtmäßigen Selbstbefreiung 207 -- 1 Nachholung der Ad-hoc-Veröffentlichungspflicht, § 15 -- Abs 3 S 2 WpHG209 -- a Inhalt und Zeitpunkt der nachzuholenden Ad-hoc- -- Mitteilung iSd § 15 Abs 3 S 2 WpHG 209 -- b Veröffentlichungsverfahren 210 -- 2 Vorabmitteilungspflicht über die Nachholung der -- Veröffentlichung, § 15 Abs 3 S 3, Abs 4 WpHG 212 -- G Z usam m enfassung u n d B ew ertung d er E rg eb n isse 215 -- L iteratu rv erzeich n is 219 ISBN 9783631669020